تخفيض قيمة العملة هو سياسة اقتصادية تتبعها حكومة بلد ما لإضعاف قيمة عملتها. منذ أن تخلت العملات العالمية عن معيار الذهب وسمحت لأسعار صرفها بالتعويم بحرية مقابل بعضها البعض، كانت هناك العديد من أحداث انخفاض قيمة العملة التي لم تضر مواطني البلد المعني فحسب، بل امتدت أيضًا إلى جميع أنحاء العالم.
وإذا كانت التداعيات واسعة النطاق إلى هذا الحد، فلماذا تخفض البلدان قيمة عملتها؟ باختصار، تفعل البلدان ذلك لتعزيز صادراتها، وتقليص العجز التجاري، وخفض أعباء الديون السيادية. فيما يلي نلقي نظرة فاحصة على تخفيض قيمة العملة والأسباب التي تدفع البلدان إلى ذلك.
الماخذ الرئيسية
- يتضمن تخفيض قيمة العملة اتخاذ تدابير لخفض القوة الشرائية لعملة الدولة بشكل استراتيجي.
- وقد تنتهج البلدان مثل هذه الاستراتيجية للحصول على ميزة تنافسية في التجارة العالمية وتقليل أعباء الديون السيادية.
- ومع ذلك، فإن تخفيض قيمة العملة يمكن أن يكون له عواقب غير مقصودة تؤدي إلى هزيمة ذاتية.
تخفيض قيمة العملة
قد يبدو الأمر غير بديهي، لكن العملة القوية ليست بالضرورة في مصلحة الدولة. إن العملة المحلية الضعيفة تجعل صادرات الدولة أكثر قدرة على المنافسة في الأسواق العالمية، وفي الوقت نفسه تجعل الواردات أكثر تكلفة.
وتؤدي أحجام الصادرات المرتفعة إلى تحفيز النمو الاقتصادي، في حين أن الواردات الباهظة الثمن لها أيضا تأثير مماثل لأن المستهلكين يختارون البدائل المحلية للمنتجات المستوردة. ويترجم هذا التحسن في معدلات التبادل التجاري عموما إلى انخفاض العجز في الحساب الجاري (أو زيادة فائض الحساب الجاري)، وارتفاع معدلات تشغيل العمالة، ونمو أسرع للناتج المحلي الإجمالي.
كما أن السياسات النقدية التحفيزية التي تؤدي عادة إلى ضعف العملة لها تأثير إيجابي على أسواق رأس المال والإسكان في البلاد، مما يؤدي بدوره إلى تعزيز الاستهلاك المحلي من خلال تأثير الثروة.
تخلت الولايات المتحدة عن معيار الذهب في عام 1933. وفي عام 1971، توقفت الولايات المتحدة عن تحويل الدولار إلى ذهب بقيمة ثابتة.
ومن الجدير بالذكر أن التخفيض الاستراتيجي لقيمة العملة لا ينجح دائمًا، علاوة على ذلك قد يؤدي إلى "حرب عملات" بين الدول. التخفيض التنافسي لقيمة العملة هو سيناريو محدد تقوم فيه دولة ما بمطابقة انخفاض مفاجئ في قيمة العملة الوطنية مع تخفيض قيمة عملة أخرى. وبعبارة أخرى، فإن دولة ما يقابلها انخفاض في قيمة عملة دولة أخرى.
ويحدث هذا بشكل متكرر أكثر عندما يكون لدى كلا العملتين أنظمة أسعار صرف مُدارة بدلاً من أسعار الصرف العائمة التي تحددها السوق. وحتى لو لم تندلع حرب عملات، فيجب على الدولة أن تكون حذرة من سلبيات انخفاض قيمة العملة.
وقد يؤدي انخفاض قيمة العملة إلى انخفاض الإنتاجية، لأن واردات المعدات الرأسمالية والآلات قد تصبح باهظة الثمن. كما أن تخفيض قيمة العملة يقلل بشكل كبير من القوة الشرائية لمواطني الدولة في الخارج.
أدناه، نلقي نظرة على الأسباب الثلاثة الرئيسية التي تدفع الدولة إلى اتباع سياسة تخفيض قيمة العملة:
1. لتعزيز الصادرات
في السوق العالمية، يجب أن تتنافس البضائع القادمة من دولة ما مع تلك القادمة من جميع البلدان الأخرى. ويتعين على شركات صناعة السيارات في أمريكا أن تتنافس مع شركات صناعة السيارات في أوروبا واليابان. فإذا انخفضت قيمة اليورو مقابل الدولار، فإن أسعار السيارات التي يبيعها المصنعون الأوروبيون في أمريكا، بالدولار، سوف تكون أقل تكلفة مما كانت عليه من قبل.
ومن ناحية أخرى، فإن العملة الأكثر قيمة تجعل الصادرات أكثر تكلفة نسبيا للشراء في الأسواق الأجنبية.
وبعبارة أخرى، يصبح المصدرون أكثر قدرة على المنافسة في السوق العالمية. يتم تشجيع الصادرات بينما يتم تثبيط الواردات. ومع ذلك، يجب أن يكون هناك بعض الحذر لسببين. فأولا، مع تزايد الطلب على السلع المصدرة لأي بلد في جميع أنحاء العالم، فإن الأسعار سوف تبدأ في الارتفاع، مما يؤدي إلى تطبيع التأثير الأولي لخفض قيمة العملة.
والثاني هو أنه عندما ترى دول أخرى هذا التأثير على أرض الواقع، فسوف يتم تحفيزها لخفض قيمة عملاتها بالمثل في ما يسمى "السباق نحو القاع". وهذا يمكن أن يؤدي إلى حروب العملة المتبادلة ويؤدي إلى تضخم لا يمكن السيطرة عليه.
2. لتقليص العجز التجاري
ستزداد الصادرات وستنخفض الواردات بسبب انخفاض تكلفة الصادرات وزيادة تكلفة الواردات. ويؤدي هذا إلى تحسين ميزان المدفوعات مع زيادة الصادرات وانخفاض الواردات، مما يؤدي إلى تقلص العجز التجاري. إن العجز المستمر ليس أمراً غير مألوف اليوم، حيث تعاني الولايات المتحدة والعديد من الدول الأخرى من اختلالات مستمرة عاماً بعد عام.
ومع ذلك، تنص النظرية الاقتصادية على أن العجز المستمر غير مستدام على المدى الطويل ويمكن أن يؤدي إلى مستويات خطيرة من الديون التي يمكن أن تشل الاقتصاد. ومن الممكن أن يساعد خفض قيمة العملة المحلية في تصحيح ميزان المدفوعات وتقليل هذا العجز.
ومع ذلك، هناك جانب سلبي محتمل لهذا المنطق. كما يؤدي انخفاض قيمة العملة إلى زيادة عبء ديون القروض المقومة بالعملة الأجنبية عند تسعيرها بالعملة المحلية. وهذه مشكلة كبيرة بالنسبة لدولة نامية مثل الهند أو الأرجنتين، والتي لديها الكثير من الديون المقومة بالدولار واليورو. وتصبح خدمة هذه الديون الخارجية أكثر صعوبة، مما يقلل من ثقة الناس في عملتهم المحلية.
3. تخفيف أعباء الديون السيادية
وقد يتم تحفيز الحكومة لتشجيع سياسة العملة الضعيفة إذا كان لديها الكثير من الديون السيادية الصادرة عن الحكومة لتخدمها على أساس منتظم. إذا كانت مدفوعات الديون ثابتة، فإن العملة الأضعف تجعل هذه المدفوعات أقل تكلفة بمرور الوقت.
خذ على سبيل المثال الحكومة التي يتعين عليها أن تدفع مليون دولار كل شهر كمدفوعات فائدة على ديونها المستحقة. ولكن إذا أصبحت نفس الدفعات الافتراضية البالغة مليون دولار أقل قيمة، فسيكون من الأسهل تغطية تلك الفائدة. في مثالنا، إذا تم تخفيض قيمة العملة المحلية إلى نصف قيمتها الأولية، فإن سداد الدين البالغ مليون دولار سيكون بقيمة 500000 دولار فقط الآن.
مرة أخرى، ينبغي استخدام هذا التكتيك بحذر. وبما أن معظم البلدان في جميع أنحاء العالم لديها بعض الديون المستحقة بشكل أو بآخر، فمن الممكن أن يبدأ سباق إلى القاع في حرب العملات. وسوف يفشل هذا التكتيك أيضًا إذا كانت الدولة المعنية تمتلك عددًا كبيرًا من السندات الأجنبية لأنها ستجعل مدفوعات الفائدة هذه أكثر تكلفة نسبيًا.
لماذا تريد دولة ما خفض قيمة عملتها؟
هناك عدة أسباب وراء رغبة دولة ما في خفض قيمة عملتها. إن تخفيض قيمة العملة عادة ما يكون سياسة اقتصادية، حيث يؤدي تخفيض قيمة العملة إلى جعل العملة أضعف مقارنة بالعملات الأخرى، الأمر الذي من شأنه أن يعزز الصادرات، ويسد الفجوة في العجز التجاري، ويقلص تكلفة مدفوعات الفائدة على الديون الحكومية.
ماذا سيحدث لو خفضت الولايات المتحدة قيمة الدولار؟
إذا خفضت الولايات المتحدة قيمة الدولار، فإن تكلفة الواردات سترتفع لأن الشركات الأجنبية لن ترغب بعد الآن في القيام بأعمال تجارية بالدولار، ولن تتمكن الحكومة من الاقتراض بالمعدلات الحالية، مما يعني أنها ستضطر إلى زيادة الضرائب أو خفض قيمة الدولار. طباعة النقود لتغطية العجز، وسوف يرتفع التضخم بشكل كبير بسبب ارتفاع تكلفة الواردات وطباعة النقود. بشكل عام، سوف يتضرر الاقتصاد سلباً بشدة.
ما هي الأموال الأمريكية المدعومة؟
الدولار الأمريكي غير مدعوم بأي أصول مادية. مثل معظم العملات في العالم اليوم، تعتمد قيمة العملة على الطلب على تلك العملة. كانت العديد من العملات، بما في ذلك الدولار الأمريكي، مدعومة بالذهب، ولكن لم تعد كذلك.
الخط السفلي
يمكن للبلدان استخدام تخفيضات قيمة العملة لتحقيق السياسة الاقتصادية. إن وجود عملة أضعف مقارنة ببقية العالم من الممكن أن يساعد في تعزيز الصادرات، وتقليص العجز التجاري، وخفض تكلفة أقساط الفائدة على الديون الحكومية المستحقة. ومع ذلك، هناك بعض الآثار السلبية لتخفيض قيمة العملة.
فهي تخلق حالة من عدم اليقين في الأسواق العالمية يمكن أن تتسبب في انخفاض أسواق الأصول أو تحفيز الركود. وقد تميل البلدان إلى الدخول في حرب عملات متبادلة، فتخفض قيمة عملاتها ذهاباً وإياباً في سباق نحو القاع. يمكن أن تكون هذه حلقة مفرغة وخطيرة للغاية تؤدي إلى ضرر أكبر بكثير من نفعها.
ومع ذلك، فإن تخفيض قيمة العملة لا يؤدي دائما إلى الفوائد المقصودة منها. والبرازيل مثال على ذلك. لقد انخفض الريال البرازيلي بشكل كبير منذ عام 2011، لكن الانخفاض الحاد في قيمة العملة لم يتمكن من تعويض مشاكل أخرى مثل انخفاض أسعار النفط الخام والسلع الأساسية وفضيحة الفساد الآخذة في الاتساع. ونتيجة لذلك، شهد الاقتصاد البرازيلي نموا بطيئا.
